Высокая ключевая ставка — один из основных тормозов роста металлургии, в этом не раз признавались «Про Металлу» сами участники отрасли. К примеру, гендиректор «Северстали» Александр Шевелёв убеждён, что спрос на сталь в России сможет начать восстанавливаться только при снижении ключевой ставки до 12%.
Высокая ключевая ставка влияет на металлургию сразу по двум причинам. С одной стороны, многие металлургические компании нуждаются в заёмных деньгах для перекредитования и пополнения оборотных средств на случай возникновения кассовых разрывов и подъём ключевой ставки приводит к удорожанию, поэтому металлурги уже давно отказались от дорогих кредитов. С другой стороны — это заказчики, оказавшиеся таком же положении. Возьмём, к примеру, строительный бизнес, который находится уже два года в кризисе после бурного роста. Цепочка следующая: ипотека дорогая, новые квартиры не продаются; девелоперы вынуждены снижать объёмы закладки нового жилья, тем самым уменьшая заказы на стальную продукцию; у металлургических предприятий падают доходы, зато растёт их долговая нагрузка и в конечном счёте сокращается чистая прибыль. В сложившихся условиях металлургам нет смысла наращивать выплавку стали, и они начинают её «резать».
Правда, прошлый год вселил металлургам определённую надежду: за 2026-й ставка упала до 16%. Напомним, что гайки стали закручивать из-за роста инфляции в июле 2023 года; в итоге за два года ставка выросла с 7,5% до рекордных 21% годовых. 6 июня регулятор впервые за три года снизил показатель — сначала на 100 б.п., до 20% годовых. Далее последовало ещё несколько раундов падения ключевой ставки: 25 июля — до 18%, 12 сентября — до 17%, 24 октября — до 16,5%, 19 декабря — до 16%.
Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина ранее подчеркнула, что «снижения в режиме автопилота» не будет и регулятор готов делать паузы.
Как пояснила Эльвира Набиуллина, «инфляция замедляется. В ноябре — даже несколько быстрее наших ожиданий. Это было связано не только с устойчивыми, но и в значительной мере с разовыми факторами. Вместе с тем в ближайшие месяцы на цены будет существенно влиять повышение НДС и регулируемых цен. Нам ещё предстоит оценить, каким будет их итоговый эффект. Всё это мы учитываем, выбирая скорость и масштаб снижения ставки».
Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке намечено на 13 февраля 2026 года. Чего ожидать от него и в целом от 2026 года?
Сергей Маликов, эксперт в области устойчивого развития и мировой экономики стран БРИКС, ШОС, ЕАЭС:
Центральный банк скорректировал свой прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год, повысив её до диапазона 13–15% годовых. Изначально планировалось, что ставка составит 12–13% годовых. Одновременно Центробанк ожидает замедление годовой инфляции до 4–5% в 2026 году и достижение целевой инфляции в 4% уже в 2027 году. Отмечу, что в любом случае решения о ключевой ставке будут зависеть от замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.
Высокая ключевая ставка влияет на металлургию сразу по двум причинам. С одной стороны, многие металлургические компании нуждаются в заёмных деньгах для перекредитования и пополнения оборотных средств на случай возникновения кассовых разрывов и подъём ключевой ставки приводит к удорожанию, поэтому металлурги уже давно отказались от дорогих кредитов. С другой стороны — это заказчики, оказавшиеся таком же положении. Возьмём, к примеру, строительный бизнес, который находится уже два года в кризисе после бурного роста. Цепочка следующая: ипотека дорогая, новые квартиры не продаются; девелоперы вынуждены снижать объёмы закладки нового жилья, тем самым уменьшая заказы на стальную продукцию; у металлургических предприятий падают доходы, зато растёт их долговая нагрузка и в конечном счёте сокращается чистая прибыль. В сложившихся условиях металлургам нет смысла наращивать выплавку стали, и они начинают её «резать».
Правда, прошлый год вселил металлургам определённую надежду: за 2026-й ставка упала до 16%. Напомним, что гайки стали закручивать из-за роста инфляции в июле 2023 года; в итоге за два года ставка выросла с 7,5% до рекордных 21% годовых. 6 июня регулятор впервые за три года снизил показатель — сначала на 100 б.п., до 20% годовых. Далее последовало ещё несколько раундов падения ключевой ставки: 25 июля — до 18%, 12 сентября — до 17%, 24 октября — до 16,5%, 19 декабря — до 16%.
Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина ранее подчеркнула, что «снижения в режиме автопилота» не будет и регулятор готов делать паузы.
Как пояснила Эльвира Набиуллина, «инфляция замедляется. В ноябре — даже несколько быстрее наших ожиданий. Это было связано не только с устойчивыми, но и в значительной мере с разовыми факторами. Вместе с тем в ближайшие месяцы на цены будет существенно влиять повышение НДС и регулируемых цен. Нам ещё предстоит оценить, каким будет их итоговый эффект. Всё это мы учитываем, выбирая скорость и масштаб снижения ставки».
Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке намечено на 13 февраля 2026 года. Чего ожидать от него и в целом от 2026 года?
Сергей Маликов, эксперт в области устойчивого развития и мировой экономики стран БРИКС, ШОС, ЕАЭС:
Центральный банк скорректировал свой прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год, повысив её до диапазона 13–15% годовых. Изначально планировалось, что ставка составит 12–13% годовых. Одновременно Центробанк ожидает замедление годовой инфляции до 4–5% в 2026 году и достижение целевой инфляции в 4% уже в 2027 году. Отмечу, что в любом случае решения о ключевой ставке будут зависеть от замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.